Giá vàng thế giới
Giá vàng thế giới đang trải qua giai đoạn thăng hoa hiếm thấy khi liên tục neo ở vùng cao lịch sử. Không chỉ là một đợt tăng ngắn hạn, năm 2025 đánh dấu năm thứ ba liên tiếp kim loại quý này đi lên, đưa hiệu suất hàng năm lên mức cao nhất kể từ cuối thập niên 1970, thời kỳ thế giới chìm trong lạm phát và bất ổn kinh tế.
Theo bà Chantelle Schieven, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Capitalight Research, đây không đơn thuần là chu kỳ giá thông thường mà là hệ quả của một “sự chuyển dịch mang tính kiến tạo” trong hệ thống tài chính toàn cầu. So sánh với các mảng kiến tạo địa chất, bà cho rằng những thay đổi diễn ra âm thầm trong nhiều năm, nhưng khi tích tụ đủ lâu, chúng có thể tạo ra cú bùng nổ mạnh mẽ và năm 2025 chính là điểm bùng phát đó đối với thị trường vàng.
Nhiều ý kiến lo ngại rằng việc giá vàng leo thang quá nhanh đã đẩy thị trường vào trạng thái quá mua. Tuy nhiên, theo bà Schieven, nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa “đắt đỏ” và “cạn kiệt dư địa tăng”. Ngay cả khi vàng đang được định giá ở mức cao kỷ lục, điều đó không đồng nghĩa với việc giá sẽ sớm đảo chiều trong năm 2026.
Một trong những trụ cột quan trọng nhất của đà tăng hiện nay là nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương. Kể từ năm 2022, các cơ quan tiền tệ trên toàn cầu đã liên tục bổ sung vàng vào dự trữ ngoại hối, coi đây là lá chắn trước rủi ro địa chính trị, lạm phát và sự suy giảm niềm tin vào tiền pháp định. Theo bà Schieven, dòng tiền bền bỉ này đã tạo ra “mức giá sàn” chưa từng xuất hiện trong các chu kỳ vàng trước đó, giúp thị trường đứng vững ngay cả khi biến động gia tăng.
Trong bối cảnh đó, chuyên gia này cho rằng giá vàng hoàn toàn có thể “dễ dàng tiến lên mốc 5.000 USD/ounce” trong năm 2026. Đáng chú ý, động lực chính của giai đoạn tiếp theo không chỉ đến từ ngân hàng trung ương mà còn từ nhu cầu đầu tư tư nhân, khi ngày càng nhiều nhà đầu tư nhìn nhận lại vai trò của vàng trong danh mục tài sản.
Theo đánh giá của Capitalight Research, dù vàng có vẻ đang ở vùng “đỉnh”, nhưng thực tế vẫn chưa được phân bổ tương xứng với các rủi ro vĩ mô hiện hữu. Lạm phát dai dẳng, căng thẳng địa chính trị kéo dài, xu hướng phi toàn cầu hóa và sự phân mảnh thương mại đang làm xói mòn các nền tảng ổn định truyền thống của thị trường tài chính.
Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn tỏ ra khá lạc quan khi cho rằng lạm phát sẽ sớm quay về mục tiêu. Tuy nhiên, bà Schieven tỏ ra hoài nghi trước kịch bản này. Theo bà, những yếu tố cấu trúc như đầu tư thiếu hụt kéo dài vào hàng hóa cơ bản và sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu tiếp tục tạo áp lực tăng giá trong trung và dài hạn.
Lạm phát dù chỉ tăng nhẹ cũng đủ làm suy yếu vai trò trú ẩn an toàn truyền thống của trái phiếu. Khi lợi suất thực duy trì ở mức thấp hoặc âm, trái phiếu không còn mang lại cảm giác an toàn như trước. Trong bối cảnh đó, vàng ngày càng được xem là tài sản cốt lõi để đa dạng hóa danh mục, thay vì chỉ là công cụ phòng ngừa rủi ro mang tính đầu cơ.
Bên cạnh đó, những điều chỉnh âm thầm trong chính sách của Fed, bao gồm cách thức quản lý bảng cân đối kế toán nhằm kiểm soát lợi suất trái phiếu, được cho là chỉ mang tính “câu giờ”. Theo bà Schieven, các biện pháp này khó có thể khôi phục hoàn toàn niềm tin vào sự ổn định tiền tệ dài hạn.
Nhìn về phía trước, dù xu hướng chủ đạo vẫn là tăng, thị trường vàng khó tránh khỏi những nhịp điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, theo giới phân tích, đó sẽ là các đợt điều chỉnh “lành mạnh”, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng dài hạn hơn. Với bối cảnh hiện tại, mốc 5.000 USD/ounce không còn là dự báo xa vời, mà đang dần trở thành kịch bản được nhiều nhà đầu tư nghiêm túc cân nhắc.
Giá vàng trong nước
Trước giờ mở cửa phiên giao dịch ngày 5/1, giá vàng miếng SJC tại Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn, DOJI, Phú Quý và Bảo Tín Minh Châu đều niêm yết giá mua vào, bán ra ở mức 150,80 – 152,80 triệu đồng/lượng.
Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn niêm yết giá vàng nhẫn SJC mua vào, bán ra ở mức 145,90 – 148,90 triệu đồng/lượng. Các thương hiệu vàng nhẫn Bảo Tín Minh Châu, Phú Quý và DOJI giao dịch mua, bán lần lượt là 152,00 – 155,00 triệu đồng/lượng; 149,80 – 152,80 triệu đồng/lượng; 149,00 – 152,00 triệu đồng/lượng.
5